需求：施工面积增速持续回暖有望带动玻璃需求增速回升。冷修力玻璃需我们认为开发商资金面紧张环境发生反应其追求资金利用效率，线逐讯优先新开工和预售，步增驱动地产新开工面积与竣工面积增速剪刀差持续拉大，加缓解库受此影响2018年7月以来单月地产施工面积增速均维持在20%以上，存压我们认为玻璃需求只会滞后、求增不会缺席。速回升行

　　供给：生产线冷修有望驱动供给收缩。业资2018年初以来总体趋势是冷修力玻璃需产能新增（复产+新投）多于前期北方生产线停产，11月玻璃产量同比+5.8%（2017年11月9条生产线集中停产），线逐讯增速继续提升。步增进入11月后生产线进入冷修数量开始增加，加缓解库11月以来已累计冷修6条，存压2019年仍有较多生产线计划停产冷修预期，求增其中年初需求低谷期企业冷修意愿非常大，速回升行我们预计后续生产线冷修有望带动库存去化。

　　据调查，目前有43条生产线即将到期或存在放水冷修可能，约占在产能的17%，大多是2008~2010年期间四万亿投入资金的产物。由于年底需求逐步进入淡季，厂家有意在此时放水冷修，有利于缓解库存压力。集中放水进入冷修更多是影响短期，一定程度上对冲前期新点火、复产等供给压力，中期来看后续供需能否出现拐点仍需静待玻璃施工需求回升。