11月中旬以来，玻璃玻璃郑商所玻璃货物价格见底回升，逆势其中主力FG1901合约从1246元/吨逐渐回升至1315元/吨一线附近，见底下一主力FG1909合约从1200元/吨逐渐回升至1260元/吨一线附近。反弹之所以反弹比较强劲，行业原因主要在于以下几点:

　　首先，资讯中国玻璃行业利润下滑，玻璃玻璃玻璃生产企业涨价提振信心。逆势经过前两个月玻璃价格大幅度下调之后，见底中国玻璃行业利润进一步下滑，反弹华中地区和华北地区的行业玻璃价格较周边地区具有明显的竞争优势，厂家库存水平得到明显的资讯改善。数据显示，玻璃玻璃河北沙河燃煤薄板玻璃盈利由8月下旬的逆势399元/吨快速下滑至目前的92元/吨，沙河燃煤薄板玻璃利润率也由8月下旬的见底35.3%快速下滑至目前的7.13%。11月15日，沙河地区玻璃个别生产企业将部分规格的玻璃报价上调10元/吨，其中沙河安全和德金5MM玻璃现货价格分别为1410(+10)和1400(+10)元/吨;华中地区玻璃生产企业普遍上调玻璃价格20元/吨左右，其中武汉长利和荆州亿钧5MM玻璃现货价格分别为1480(+16)和1464(+24)元/吨。不过，华南地区、东北地区和华东地区玻璃价格仍然延续下跌趋势。

　　其实，全国玻璃市场并未明显改善，只是局部地区略有好转。据统计，2018年11月21日，中国玻璃综合指数1144.41点，较11月中旬上涨了0.9点;中国玻璃售价趋势1171.38点，较11月中旬上涨了0.06点;中国玻璃信心指数1036.52点，较11月中旬回升了4.24点。据悉，为了迎来下周即将召开的华东和华北地区市场协调会议，近期沙河地区和华中地区玻璃生产企业进一步涨价，以便提振玻璃市场信心。

　　图一:中国玻璃三大指数暂时止跌

　　数据来源:中国玻璃货物网、国投安信货物

　　其次，中国玻璃库存下滑，仓单降为零，做空力量衰竭。统计数据显示，截至2018年11月中旬，中国浮法玻璃行业库存大约3216万重量箱，环比下降了43万重量箱，同比增加了70万重量箱;中国浮法玻璃行业库存天数12.35天，环比减少了0.09天，同比减少了0.33天。11月20日，郑州商品交易单位玻璃仓单数量由此前的801张降为0张(交割库为永安资本)。这意味着随着郑商所玻璃货物价格贴水越来越深，不仅玻璃生产企业做空意愿较低，而且产业资本做空力量也退出。

　　图二:全国玻璃库存略有回落，但仍位于高位

　　数据来源:中国玻璃货物网、国投安信货物

　　第三，玻璃环保压力减轻，玻璃产能总体上升，导致玻璃上游纯碱行业产销较好，总库存位于历史较低水平，纯碱涨价动能明显强于玻璃，玻璃生产成本刚性增加。据国家统计局新公布的数据显示，2018年10月份，中国平板玻璃产量约为7361.9万重量箱，同比增长4.3%，1-10月中国平板玻璃累计产量约为72124.1万重箱，累计同比增长1.3%。的统计数据显示，2018年10月以来，中国没有新建浮法玻璃生产线，复产浮法玻璃生产线两条，分别为广西南宁玻璃搬迁二线900吨和安徽凤阳二线600吨，冷修浮法玻璃生产线三条，分别为安徽芜湖信义三线700吨、安徽蓝实一线600吨和中国玻璃陕西一线350吨。2018年1月至11月中旬，中国点火复产的玻璃生产线十八条，总共增加产能大约7446万重量箱;冷修的玻璃生产线十四条，总共减少产能大约4890万重量箱;新建的玻璃生产线五条，总共增加产能大约1710万重量箱;中国浮法玻璃净增加生产线九条，净增加产能大约4266万重量箱。截至2018年11月中旬，中国浮法玻璃产能利用率为71.67%，环比下滑0.43%，同比增长1.6%;中国浮法玻璃在产产能95010万重箱，环比下滑570万重箱，同比增加4476万重箱。

　　近期随着华北地区和华中地区玻璃上调玻璃价格，玻璃上游纯碱也跟随涨价。11月21日，沙河地区厂家采购纯碱价格再度上涨100元/吨，目前执行到厂的开票价格为2150元/吨，间接提高了玻璃生产成本。

　　综合来看，11月中旬以来，由于华北和华中地区玻璃生产企业逆势挺价，郑商所玻璃期价贴水较深，因而建议投入资金者做空仍需耐心等待，玻璃生产企业和贸易商等实体产业客户可以借此逢高加快出货，毕竟传统的需求淡季来临，严苛的环保政策明显放松，部分企业逆势挺价并不可持续。